智通财经APP获悉，中金发布研报称，企业角度上看，当今猪企资金压力已处历史极值，猪价上行期为金钱欠债表树立关节窗口。投资角度上看，本轮行情并未抢跑猪价，猪价右侧拐点是关节催化。猪周期回转预期强化，板块参加布局期，低成本、高弹性猪企优先受益。市集从走动左侧产能去化切换至走动右侧猪价上行，提议优选“低成本、稳资金、高弹性”主义。
保举主义：牧原股份(002714.SZ)、温氏股份(300498.SZ)、德康农牧(02419)、巨星农牧(603477.SH)、唐东谈主神(002567.SZ)、天康生物(002100.SZ)、新五丰(600975.SH)、新但愿(000876.SZ)，提议形态神农集团(605296.SH)、华统股份(002840.SZ)。
中金主要不雅点如下：
树立的基础：2Q24至年末，猪价具备捏续上行基础
第一，产能去化已成，猪周期具备上行基础。据中金测算，22年12月至24年3月，寰球能繁母猪产能累计去化约9%。第二，供给节拍呈逐季收缩态势。因2Q24/3Q24/4Q24出栏生猪量上前10个月对应的月均能繁母猪存栏数为4，269/4，203/4，084万头，中金判断猪价节拍为逐季向好。第三，短期库存压力也在捏续削弱。5月2日商品猪出栏均重125.8千克/头，较4月高点拐点向下；5月2日200千克肥标价差0.1元/千克，肥标价差捏续下行。
树立的关节：低成本、跳跃栏弹性猪企，可充分受益24年上行周期
1)资金压力形容：当下猪企资金压力处历史高位，呈“融资盘破钞殆尽+新增融资难度提高”特征。易变现金钱+折价固定金钱偿还进击债务情形下，微交易1Q24行业平均可变现资金2615元/头，为14年以来最低；1Q24样本猪企金钱欠债率66%，较18年+16ppt;1Q22-1Q24样本企业累计筹资现款呈现净流出。
2)树立经由：中金以为，金钱欠债表树立的关节在于低成本，出栏弹性放大盈利互异，而高成本、高弹性企业压力或进一步提高。
投资逻辑：本轮行情并未抢跑且估值仍低，猪价右侧拐点是关节催化，金钱欠债表优先树立企业有望受益
1)投资节拍：板块看，因23年“深耗损、高欠债、慢去化”特征，本轮行情未在猪价下行期开动抢跑，而是恭候猪价上行拐点阐发。板块当今头均市值2，326元/头，而历史头均市值核心/低点为5，567/1，943元/头，具较强安全垫和较大上行空间。个股看，涨幅发扬与其出栏预期弹性密切有关。
2)主义：猪价上行是猪企尽快树立金钱欠债表关节窗口，故低成本、资金平静为核心，并为下一轮去化周期充实成本积聚。成本端，1Q24猪企阔气成本差距2.7元/千克，利润差距约320元/头。资金端，1Q24神农/天康/巨星/温氏/牧原等金钱欠债率低于行业核心。出栏端，华统/神农/巨星出栏增速较高，牧原/温氏保捏持重。
风险
猪价低于预期；原材料成本大幅高潮；疫情及计谋风险。