2024年中报点评：Q2归母净利润同比-34%，事迹短期受基数+订单证明影响
（以下执行从东吴证券《2024年中报点评：Q2归母净利润同比-34%，事迹短期受基数+订单证明影响》研报附件原文纲目）苏试试验(300416)事件：公司流露2024年半年度求教。投资重点Q2归母净利润同比-34%，事迹短期受高基数+迥殊行业订单证明影响2024年上半年公司已矣生意收入9.2亿元，同比-5.6%；归母净利润1.0亿元，同比-24.4%；扣非归母净利润0.95亿元，同比-26.8%。其中单Q2公司已矣生意收入4.7亿元，同比-11.0%；归母净利润6054万元，同比-33.8%；扣非归母净利润5443万元，同比-38.4%。2024年上半年分业务看，集成电路板块进展亮眼：（1）试验修复受制于下旅客户本钱开支需求减轻、卑劣产业链结尾阛阓竞争加重，已矣收入2.9亿元，同比下落14.6%；（2）环境与可靠性试验就业产能仍处于爬坡阶段，干预与产出暂不成有用匹配，事迹受到阶段性影响，已矣收入4.6亿元，同比下落1.7%；（3）集成电路考据与分析就业受益于行业回暖及产能开释，已矣收入1.3亿元，同比增长18.2%。举座来看，公司2024年上半年齿迹受2023年同期高基数+迥殊行业订单证明影响，事迹进展短期承压。受产能延迟后举座运营成本增长影响，试验修复与环试就业毛利率承压2024年上半年公司销售毛利率45.0%，同比+0.35pct；销售净利率13.2%，同比-2.91pct。Q2单季度，公司销售毛利率47.4%，微交易同比+1.74pct，环比+4.97pct；销售净利率16.1%，同比-3.67pct，环比+5.85pct。上半年毛利率分业务看：（1）试验修复毛利率31.21%，同比-1.31pct；（2）环境与可靠性试验就业毛利率55.7%，同比-2.2pct；（3）集成电路考据与分析就业毛利率42.87%，同比+5.34%。2024年上半年本领用度率30.3%，同比+3.7pct；其中销售/措置/研发/财务用度率分离为7.5%/12.6%/1.9%/8.4%，同比+1.2/0.39/0.85/1.28pct。受卑劣行业有用需求波动、产能快速延迟后举座运营成本增长等要素影响，试验修复与环试就业毛利率承压。计谋性布局高壁垒业务，看好环境与可靠性试验龙头的发展远景咱们看好公司当作环境与可靠性试验龙头的发展远景：（1）笔据阛阓监管总局数据，2023年我国测验检测行业全年已矣生意收入约4700亿元，同比增长超9%，阛阓空间开阔。（2）公司卡位高壁垒检测赛说念，卑劣障翳军工、半导体、新动力汽车三大板块，同期积极拓展5G等高端限制，打造新增长引擎。将来随前期扩产的苏州、西安、青岛、成皆等实验室和宜特开释产能，有望保捏慎重增长。盈利展望与投资评级：公司2024年上半年齿迹受高基数+迥殊行业订单证明影响较大，出于严慎性辩论，咱们转机公司2024-2026年盈利展望为3.3（原值3.9）/4.3（原值5.0）/5.5（原值6.3）亿元，现时市值对应PE为18/14/11倍，看守“增捏”评级。风险辅导：实验室产能延迟不足预期，下旅客户拓展不足预期等
